行業利好頻現 光伏、風電產業能否重回風口？

進入2022年，在碳中和、碳達峰的“雙碳”目標下，我國新能源行業繼續穩步增長。據東吳證券統計，A股新能源板塊68家上市公司2022年一季度實現收入共計2653.83億元，同比增長39.53%，實現歸母凈利潤299.9億元，同比增長69.62%。歸母凈利潤增幅為0-30%的公司共有13家，增幅為30%以上的公司共有28家，虧損的公司有3家，扭虧的公司有9家。本期行業聚焦來關注一下光伏和風電產業的近況。

在東吳證券的統計中，光伏板塊表現亮眼，2022年一季度收入1543.85億元，同比增長76.50%，歸母凈利潤196.72億元，同比增加113.26%。風電板塊的營收同比穩定，盈利同比提升。風電板塊公司2022年一季度收入為527.73億元，同比增長4.05%，歸母凈利潤62.17億元，同比增長19.84%。良好的業績，也帶來了資本市場比較好的回應。

光伏、風電股成為5月的資本市場明星

隨著上市公司年報和一季報在4月披露完畢，進入五月，新能源板塊因為良好業績和行業利好的多重影響開始走強。5月19日，以光伏和風電板塊個股為代表，更是出現了集體大漲，表現亮眼。

光伏方面，支架企業中信博、電站運營企業晶科科技、金剛線設備商宇晶股份、硅片設備商上機數控等紛紛漲停，隆基綠能、通威股份、陽光電源、固德威等行業知名公司也紛紛大漲。

風電方面，鍛件商中環海陸20%漲停，主機企業運達股份、塔筒企業天能重工漲超12%，設備商振江股份、軸承滾子商五洲新春、主軸制造商金雷股份等漲停，天順風能、東方電纜、中天科技、明陽智能等大漲。

實際上，自4月底以來，光伏板塊整體漲幅已經超過25%，期間曾多次出現日內大漲的情況。

行業利好頻頻：歐洲加碼，國內補貼再現

近日，A股光伏、風電股的突然走強，除了業績以外，行業方面利好頻頻也是一個重要原因。市場將目光聚焦到了歐洲發布的幾個新立法上。

5月18日市場曾傳出消息，歐盟正在醞釀一項高達2100億歐元（約合人民幣1.48萬億元）的擺脫對俄羅斯能源依賴的計劃，大致草案包含三方面內容：將進口更多非俄羅斯天然氣，更快地推廣可再生能源，更加努力地節約能源。

到5月19日A股開盤前，關于歐洲大力發展可再生能源的消息已然落實。

歐盟委員會正式公布了一項名為“RepowerEU”的能源計劃，計劃到2025年將太陽能光伏發電能力翻一番，到2030年裝機達到600GW。

隨后不久又有消息傳出，在當地時間5月18日舉行的“北海海上風電峰會”上，丹麥、德國、比利時、荷蘭四國共同簽署一份聯合聲明，承諾到2050年將上述四國的海上風電裝機增加10倍，從目前的16GW提高到150GW，到2030年海上風電裝機總量達到65GW。

歐洲的這兩項能源計劃，每一項都足以影響到市場供需環境，而除了歐洲的消息外，近期國內關于光伏、風電行業的消息也不少。

以上這些行業消息，顯然不僅僅只針對產業鏈的局部環節，而是涵蓋風電、光電的全產業鏈。

光伏組件漲價預期升溫

歐洲的太陽能光伏裝機翻一番的計劃發布后，A股光伏板塊預期的一個邏輯是，歐洲目前超過7成的光伏組件產品需要依賴進口，而中國作為全球最大的光伏組件出口市場有望受益。

數據顯示，自2017年以來，我國光伏組件出口量就持續攀升，2021年組件出口量首次突破100GW，其中主要出口市場包括荷蘭、巴西、印度等，出口荷蘭占比達到34%！

另一方面，國內光伏產業在經歷了前兩年的“搶裝潮”“擴產周期”之后，目前面臨的主要問題是“上游硅料、硅片價格居高不下，通過產業鏈價格的傳導，下游組件產品價格也蠢蠢欲動，但終端裝機積極性卻受到一定程度的抑制，同時在擴產周期之后，國內組件廠商目前面臨的高庫存的問題也亟待解決。”

隆基綠能今年的一季報顯示，截至一季度末公司賬上存貨已經達到215.72億，存貨水平遠高于2020年以來的任何一個報告期，這說明“搶裝潮”后國內對組件的需求的確有所放緩。

而此次歐洲的光伏能源計劃似乎為國內組件廠商去庫存開拓出一個新的大市場！

歐洲組件依賴進口，中國是全球最大的組件出口地，歐洲有加快發展可再生能源的需求，我國中游組件商苦于上游硅料、硅片價格持續上漲以及下游需求放緩，需要一個可以接受更高價格的市場。

所以，對于目前國內光伏產業來說， 狀態最好的應該就是上游的硅料環節，今年以來受供需失衡影響，硅料價格持續上漲，目前已接近2021年的最高價。其次，隨著歐洲能源計劃的實施，國內組件行業的業績或許能隨出口價格帶動而上漲。

但是，設備環節、輔材環節可能就沒有那么好的預期了，前兩年的搶裝、擴產之后，現在去庫存才是最重要的！

風電核心設備國產化突破是關鍵

近期，在國內風電裝機容量繼續保持增長和歐洲未來海上風電裝機將提高10倍消息的刺激下，A股風電股表現也相當強勁。但是，從產業實際角度出發來看，國內風電產業亟待解決的問題是“核心關鍵設備國產化”。

光伏的核心產品是組件，而我國是全球組件出口大國，風電的核心則是主軸軸承，但目前我國風電主軸軸承基本靠進口。

根據中國軸承協會資料顯示，目前風電主軸軸承市場主要被SKF、FAG、TIMKEN、羅泰艾德等國外公司壟斷，國內大容量的風電主軸軸承還處于試制階段，目前主要以門檻較低的偏航、變槳軸承為主。

另一方面，雖然國內風電裝機仍保持增長，但2021年之后，國內無論是陸上風電還是海上風電補貼都在逐步退出，而去年也是海上風電搶裝的最后一年，搶裝之后行業增速將明顯放緩。除此之外，相比陸上風電項目，海上風電項目由于技術難度更大，裝機成本一般是陸上風電2-3倍的情況也是需要考慮的。

所以，對于國內風電產業來說，關注的重點不應該是歐洲10倍海上風電計劃能否受益，而是國內主軸軸承的國產替代情況以及陸上風電、海上風電搶裝之后，下游輸配電環節的電線電纜需求情況。據東方證券測算，“十四五”期間，國內海纜市場規模有望達到400億元。

總結

綜合來看，風電和光伏行業整體市場依舊增長，行業利潤率也不錯，而且國內外相應行業政策也偏利好，但也不能盲目樂觀，尤其對資本市場的預期需要冷靜。國內光伏、風電經過“搶裝潮”之后，裝機增速放緩已經是事實，而且國內光伏組件或許會直接受益于外部市場的增長利好，但國內風電并沒有較好的出口基礎。相反，由于風電主軸軸承市場主要掌握在國外廠商手里，之后國內風電主軸軸承會不會出現汽車  “缺芯”一樣的情況，也是一個需要重視的問題。
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